中金通用自动化周报：逆周期政策调节信号释放 人形机器人板块延续演绎

行业近况

(资料图)

上周（23/06/12-23/06/16），中金通用自动化板块上涨9.74%，上证综指上涨1.30%，深证综指上涨3.83%，科创板指上涨1.97%。分板块来看，中金通用自动化板块整体上涨，表现靠前的三大子板块为：工业基础件（+24.76%）、机器人（+14.46%）、机床（+8.66%）。

中金通用自动化金股组合上涨4.52%，同期SW机械设备上涨6.51%。下周金股组合包括：A股中控技术、科德数控、容知日新、埃斯顿、宏华数科。

评论

社融收缩，政策释放出逆周期调节信号。1）宏观：5 月新增社融1.6 万亿元，同比少增1.3 亿元，社会融资投资需求低迷。6 月15 日，人民银行下调MLF利率10 个基点至2.65%，货币政策释放出逆周期调节信号，通用周期有望受益。2）微观：据我们行业调研，5 月制造业订单需求环比回落，但部分龙头公司，例如埃斯顿、埃夫特、海天精工、科德数控等订单增速相对坚挺，建议关注景气赛道为抓手&新产品迭代能力强的龙头α。

机器人板块高端制造再迎政策催化。6 月15 日，上海市发布《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025 年）》，提出到2025 年上海市规模以上制造业工业机器人密度力争达360 台/万人，2022 年上海市制造业工业机器人密度为260 台/万人。并鼓励构建通用大模型，加快人形机器人创新发展。我们认为工业机器人/人形机器人发展或得到越来越多地方政策赋能，产业链上下游或得到共振发展，建议关注埃斯顿、拓普集团（汽车组覆盖）等。

近期，UCLA机器人实验室RoMela发表论文《Design of a Highly DynamicHumanoid Robot》引发投资者关注。Dennis Hong领衔UCLA机器人实验室，其团队主要研究方向为类人机器人及自动驾驶汽车研究，曾多次获得国际机器人挑战赛冠军。文章在关节执行器、机械设计、系统设计等方面提出了全新解决方案，例如采用单级行星减速器齿轮、减少下肢自由度数量、采用球形橡胶球作为末端执行器以降低成本等。我们预计相关产业技术发展或受到一定启发，建议关注国产产业链机会。

估值与建议

我们维持覆盖个股的目标价、盈利预测和评级不变。

风险

疫情反复、海外需求疲软、宏观经济下行。

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